在可口可樂收購(gòu)匯源之時(shí)，朱新禮曾說出了“養(yǎng)豬論”的名言：“企業(yè)確確實(shí)實(shí)需要當(dāng)兒子養(yǎng)，但是要當(dāng)豬賣，為什么呢，這是市場(chǎng)行為，你算得賬要去做，算不得賬你不要去做�！边@句話受到了一部分人的質(zhì)疑和抨擊。在商務(wù)部否決了該樁并購(gòu)之后，朱新禮仍堅(jiān)持其“養(yǎng)豬論”：“企業(yè)當(dāng)豬來賣再過10年、100年都沒有錯(cuò)誤！”
盡管朱新禮的“養(yǎng)豬論”受到了一部分人的質(zhì)疑和抨擊，但贊同者也不乏其人。其實(shí)，經(jīng)過演繹，“養(yǎng)豬論”實(shí)際上已經(jīng)成為資本市場(chǎng)上的一道獨(dú)特而靚麗的風(fēng)景線，并且還有不少企業(yè)家視之為楷模，跟著學(xué)習(xí)、模仿。不過，依筆者的觀察，資本市場(chǎng)上的“養(yǎng)豬論”有兩種模式，一種是“多養(yǎng)幾頭小豬”的模式，代表人物是沈南鵬、季琦；一種是“只養(yǎng)一頭大豬”的模式，代表人物是張近東、黃光裕。
“多養(yǎng)幾頭小豬”的資本運(yùn)作模式
“多養(yǎng)幾頭小豬”的資本運(yùn)作模式的要義是：做企業(yè)像養(yǎng)豬那樣，將企業(yè)做大后去上市，然后套現(xiàn)，用套現(xiàn)的資金再去辦第二家企業(yè)，然后再做大再上市再套現(xiàn)，又去辦第三家企業(yè)……就像農(nóng)民養(yǎng)豬一樣：將小豬養(yǎng)成大豬，出欄賣掉，再買小豬再養(yǎng)大豬，出欄賣掉……沈南鵬、季琦等是“多養(yǎng)幾頭小豬”的資本運(yùn)作模式的實(shí)踐者。
1999年5月，沈南鵬、季琦等開始創(chuàng)建網(wǎng)絡(luò)公司。當(dāng)年10月份，攜程旅行網(wǎng)正式開通。當(dāng)年就獲得了IDG50萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。2000年3月，吸引軟銀集團(tuán)為首的450萬(wàn)美元第二輪融資；2000年11月吸引美國(guó)凱雷集團(tuán)1100萬(wàn)美元的第三筆投資。2000年10月，攜程完成對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)最大訂房中心現(xiàn)代運(yùn)通公司的整體收購(gòu)，并宣布公司實(shí)現(xiàn)了盈利。2002年4月，攜程收購(gòu)華北地區(qū)五大機(jī)票代理之一的北京海岸機(jī)票代理公司。2003年12月9日，攜程旅游網(wǎng)在美國(guó)納斯達(dá)克上市。攜程旅游網(wǎng)發(fā)行價(jià)為18美元，當(dāng)日開盤價(jià)為24.01美元，收盤價(jià)為33.94美元，較發(fā)行價(jià)的漲幅為88.56%，較開盤價(jià)的漲幅為41.36%，創(chuàng)納市3年來開盤當(dāng)日漲幅最高記錄。此時(shí)，離1999年10月攜程旅游網(wǎng)開通才4年零4個(gè)月，離3個(gè)人1999年5月創(chuàng)立網(wǎng)絡(luò)公司才4年零9個(gè)月。
